O que é PSA prepayment model?

Definição

Modelo desenvolvido pela Public Securities Association que busca quantificar e descrever o comportamento do pré-pagamento de carteiras de crédito imobiliário que lastreiam operações de securitização. Desenvolvido a partir do CPR, o modelo procura superar uma de suas limitações: não considerar que os pré-pagamentos são geralmente menores nos primeiros meses após a originação dos contratos. O cenário-base, conhecido como 100% PSA, pressupõe uma taxa de pré-pagamento constante (CPR) de 0,2% no primeiro mês após a originação dos empréstimos hipotecários e um acréscimo de 0,2% a cada mês subsequente, até o 30º mês. A partir do 30º mês, o cenário 100% PSA pressupõe uma taxa de pré-pagamento constante de 6,0%. Diferentes cenários são especificados como múltiplos desse caso-base. Assim, o cenário 50% PSA começa com uma taxa de pré-pagamento constante de 0,1% (0,2% × 50%) e atinge 3% (0,1% × 30) ao fim de 30 meses. A figura ilustra as taxas de pré-pagamento (figura a) e o comportamento do fluxo de caixa (figura b) de uma carteira de ativos-lastro em diferentes cenários. Figura a: taxas de pré-pagamento. Figura b: fluxo de caixa em diferentes cenários de pré-pagamento.