O que é Securitização sintética?

Definição

Estrutura com pelo menos duas classes de títulos com diferentes níveis de risco, na qual o risco de crédito de uma carteira de ativos-lastro é transferido, parcial ou totalmente, da instituição proprietária dos ativos para a entidade emissora por meio de derivativos de crédito. Diferentemente de uma operação habitual de securitização, na qual existe uma cessão definitiva dos ativos e a consequente remoção destes do balanço do cedente, na securitização sintética somente o risco de crédito é transferido. A propriedade legal dos ativos é mantida pela contraparte transferidora de risco, equivalente ao cedente de uma operação habitual. A securitização sintética é muito utilizada em operações nas quais a transferência dos ativos é impossível ou juridicamente complexa, ou quando a venda é comprometida por razões de relacionamento entre o potencial cedente e seus devedores. A figura representa esquematicamente um tipo de securitização sintética. A contraparte transferidora de risco, proprietária de uma carteira de ativos, entra em uma operação de derivativos de crédito com a entidade emissora, contraparte receptora de risco. A entidade emissora emite títulos seniores e subordinados, cujos recursos são utilizados para a compra de títulos de alta qualidade e liquidez (títulos AAA). A remuneração dos títulos de securitização é uma função do rendimento dos títulos AAA e da remuneração pactuada na operação de derivativos de crédito.